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开源证券:给予老凤祥买入评级-股票频道-和讯网

  • 发布时间:2021-11-04 19:49 来源:admin
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2021-10-30开源证券股份有限公司黄泽鹏对老凤祥(600612,股吧)进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:三季度收入增速有所回落,多元发力巩固品牌优势》,本报告对老凤祥给出买入评级,当前股价为48.01元。

老凤祥(600612)

事件:公司三季报营收同比+13.5%,归母净利润同比+21.5%

公司发布三季报:2021Q1-Q3实现营收497.86亿元(+13.5%)、归母净利润14.98亿元(+21.5%);单2021Q3实现营收181.96亿元(+4.7%)、归母净利润4.56亿元(-7.2%)。我们认为,黄金珠宝行业持续高景气,公司品牌积淀深厚,渠道扩张叠加国企改革带来效率优化,有望驱动持续增长。我们维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年归母净利润为17.86/20.46/23.45亿元,对应EPS为3.41/3.91/4.48元,当前股价对应PE为14.1/12.3/10.7倍,维持“买入”评级。

单三季度营收增速环比回落,毛利率小幅下降,费用率基本稳定

2021年黄金珠宝消费持续高景气,1-9月金银珠宝类社零销售额同比增长42%。公司单2021Q3实现营业收入181.96亿元,同比+4.7%,增速环比2021Q2下降15.3pct有所回落。盈利能力方面,2021Q1-Q3/2021Q3毛利率分别为7.3%/6.5%,分别同比-0.6pct/-0.7pct,小幅下降;净利率分别为3.0%/2.5%,同比+0.2pct/-0.3pct。费用方面,2021Q1-Q3/2021Q3公司期间费用率合计分别为2.4%/1.8%,同比-0.2pct/-0.2pct;其中单2021Q3销售/管理/财务费用率分别为0.8%/0.9%/0.3%,同比分别-0.2pct/+0.1pct/+0pct,整体保持稳定。

外拓市场树品牌,内修信息化系统,“十四五”跨越式发展起航

老凤祥品牌历史悠久,在知名度、美誉度、忠诚度等多方面处于行业领先地位。报告期内,公司对外发力深挖市场:在上海国际首饰文化节上推出“凤祥喜事荟”,以“国潮、国风、国韵”演绎其品牌文创新成果,在中秋、国庆小长假期间积极推出品牌营销活动,销售成绩斐然。公司对内将在“十四五”期间整合构建统一的信息化系统,将各业务环节有机结合,打造高效业务运营场景,为企业战略决策提供数据依据和手段,实现标准化、规范化、集约化的管理目标。未来,公司持续聚焦品牌、人才、技术和规模优势,以深化“双百行动”改革为契机,内外功兼修推进全方位核心竞争力提升,有望在“十四五”期间实现跨越式发展。

风险提示:疫情反复、市场竞争加剧、改革效果不及预期等。

该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级14家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为61.86,乐橙集团官网;证券之星估值分析工具显示,老凤祥(600612)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。

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